“市场心理学”：市场行为是如何产生的，我们如何认识、了解它们。

一、事情是这样开始的。

股票交易有很多证据表明，它起源于12世纪的法国。公元1114年香槟协会引入标准远期合约交易：布匹、酒、鱼、木材和金属。

从12世纪到16世纪，意大利一直是金融中心，主要交易黄金、白银和货币。

二、看不见的手

长期来看，股票价格反映其真实价值。另一方面，短期波动反映供求关系的小幅变化，这种变化应该被认为是不可预测的、随机的。

三、经济观测的意义

估计股票合理价格最好的方法是比较它们的市盈率（每股价格除以每股收益）相对于10年期国债的收益。

四、一个重要的复杂总是

如果一个国家的汇率上升，表明该国的通货膨胀和利率开始下降，使竞争力改善。

当股价上涨时，该公司的信用改善，获得货款和增发新股的机会也增大：价格波动影响真实价值。

五、凯恩斯的发现

《就行、利息和货币通论》中，有如下描述：

从社会观点看，要使得投资高明，只有战胜时间和无知的神秘力量，加强我们对于未来之了解；但从私人观点来看，所谓最高明的投资，则是先发制人，智夺群众，把坏东西让给别人。

六、最大的难题

经济学家们越精细地完善他们的模型，那种模型根本不能预测长期发展的证据就越明显。

七、技术分析和图学家

市场通常是非理性的

股票价格并不仅仅反映供求关系，它琮反映心理因素。

八、神秘力量

总结一下时间和无知的神秘力量的四项基本原理：

1、市场走在前面

我们不得不承认，要走在市场认识并且在价格方面消化此认识之前，是一项艰巨的任务。

2、市场是非理性的。

有时候，价格与投资者的经济情况和利率同步波动，因大众的疯狂和冷漠而摇摆不定，而不是由证券价值决定。每个投资者都试图理性，但实际上却表现出非理性行为。

3、混沌支配

宏观经济预测通常非常不精确，对投资没有任何帮助。

4、技术图形自我实现

如果许多人在相同的图形上画着相同的线，并且输入到装有相同决策软件的计算机中，则其效果是自我强化的。