要叫烂交易员的放弃头寸，比叫他们离婚还难。

新兴市场债券是什么？“新兴市场”是为了讲求政治上的正确，而用来称呼那些发展程度不高的国家的委婉说法。新兴市场债券就是这些外国政府（主要是俄罗斯、墨西哥、巴西、阿根廷、土耳其）发行的金融商品。

一、好光景的消失

在短暂性的恐慌出现，以致债券价格急跌时，他敢于放手加码。

二、摊平操作

三、每况愈下

四、卡洛斯的失败

我们知道，人们判断经济学家的好坏时，是以他们看起来有多聪明为标准的，而不是以科学方法衡量他们对现实世界懂得多少。但是债券价格并没有被唬过去，价格懂的比经济学家多，也比新兴市场热门中卡洛斯之流多。

坐在隔壁桌的老牌交易员路易，以前常遭这些袋中多金的新兴市场交易员羞辱，但现在依然稳稳地坐在那里。

卡洛斯已经被市场抛弃。等到将来某个时刻，历史有可能证明他是对的，但这时对他是烂交易员的事实已于事无补。

而且，在任何一个时间点，赚钱最多的交易员往往是最差的交易员。我把这称作横断面问题：在市场上的任一时间点，获利最多的交易员，可能是最适合上一个循环的人。牙医和钢琴家不常碰到这种事情，这是随机性的本质使然。

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